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美联储9月18日宣布降息25个基点,市场对此存在分歧,有人认为开启宽松周期利好资产,也有人担忧经济衰退或利好出尽。本文分析降息背景、黄金市场走势及对港股影响,揭示潜在风险与机会。
背景分析:鲍威尔的“平衡术”
9月18日美联储公布议息会议结果,降息25个基点。
市场上对这个热点事件有很大的争议,有的说美联储开始降息,美国货币政策进入宽松周期,有利于各类资产上涨。
也有人说美联储降息说明美国经济要开始步入衰退,不利于股票。
还有人说只降息25个基点,再就在预期之内,属于利好出尽就是利空。
这些说法,各有各的道理,在我们下结论之前,最重要的是先来看看这次降息的背景。
所谓知其然而知其所以然,了解背景对我们判断事情的脉络尤其重要。
要知道,这一次美联储宣布降息25个基点,其实都是鲍威尔的“平衡术”——就像在钢丝上行走,既要应对政治压力,又要保持美联储的独立性,还要防止市场过度解读经济状况。

美国内部核心矛盾
白宫与美联储的分歧
特朗普政府多次施压美联储,希望大幅降息,认为高利率拖累了经济增长。白宫甚至试图安插自己的人进入美联储,以影响决策。
美联储的底线
美联储担心如果完全屈从于白宫的压力,将会失去市场信任,被视为政治工具。因此,鲍威尔选择了25个基点的“折中方案”,既回应了白宫的要求,又保持了一定的独立性。
经济数据的支持
8月份美国仅新增2.2万个就业岗位,远低于预期。失业率上升至4.3%,这些数据显示经济确实需要一些支持。
物价稳定的考虑,8月份物价上涨明显,CPI同比增长2.9%。如果大幅降息,可能会导致物价进一步上涨。
《华尔街日报》认为这是“不同寻常的政治时刻”,也是近年来“最奇特”的一次议息会议。
白宫提名的理事反对降息25个基点,坚持要求降息50个基点。
但鲍威尔成功地团结了美联储内部,坚守了25个基点的底线。 维护了美联储的独立性和信誉 。
25个基点的降息更像是对经济的小幅调整,而不是紧急救助。表示经济有一些小问题,但并未到严重衰退的地步,呼吁市场不必恐慌。
如果大幅降息,股市和债市可能会出现混乱与恐慌。 鲍威尔的困境是,降息过少,白宫不满意;降息过多,通胀抬头;就业市场疲软,可谓“三面受气” 。
黄金市场的分析
对于黄金将长期走牛的趋势性分析,我早在去年就陆续有发布文章说明观点。
最近一次是我在8月23日发布关于《鲍威尔放鸽,给黄金注入新动力》这篇文章,之后黄金已经连续上涨了一个月的时间,从3300多点上涨到最高3700多点。

但是在美联储公布降息后出现剧烈调整,短期波动加剧。虽然周五晚上又出现一个大幅反弹,但我认为在美联储公布降息之前,由于各方的表态,黄金已经透支美联储降息的预期。
而这一次降息仅25个基点,其实并不是最乐观的结果,所以黄金短期的上涨动能已经消失殆尽,需要步入一段时间的回调之后,才能重拾升势。
技术指标显示黄金在降息前已超买,短线资金获利了结,技术性回撤属正常现象。
另一方面,黄金在中长期仍有上涨空间,在之前的文章给大家分享过,黄金这一次上涨的底层逻辑是美元信用的日益下滑,最终还有可能演变成崩塌的场景。
所以各国央行是这次黄金上涨的最重要买手。 黄金作为货币的替代品,其实跟美元的强弱(美元指数高低)、贵贱(利率高低)、多少(货币政策松紧)关系密切 。
所以美联储步入降息通道,即表示美元将步入下跌和宽松周期,长期对于金价就是利好,上涨趋势不变。
美联储独立性受挑战、美元信用受损、财政赤字高企等因素强化了黄金的避险和抗通胀属性。
德意志银行、摩根大通、瑞银等机构均看好黄金中长期走势,预计金价可能突破4000美元/盎司。
对港股和A股的影响
接着说说,这次降息对于港股,尤其是恒生科技的影响。

前段时间更新了两篇文章分别是阿里巴巴,和阿里巴巴将带领恒生科技上涨的分析,市场走势均一一兑现。那么接下来如何走呢?
其实去年9月份美联储议息会议决定降息50个基点之后,A股和港股均开启了一波波澜壮阔的牛市行情。
只不过9月到10月初的上涨在政策的刺激下来的过于猛烈,以至于二浪调整的时间很长。
直到今年4月7号特朗普解放日震惊世界,助力了一波,港股A股直接调整到位,然后默默地开始了一轮牛市主升浪。
直到A股 上证指数 升破3600点,很多人才恍然大悟牛市来了。
港股这一轮也是小步上涨, 恒生指数 在创新药和新消费的带动下率先突破。
而原来的领涨指数 恒生科技指数 在领涨股 阿里巴巴的带动下9月份才突破原有高点。
总的来说,A股和港股的长期牛市趋势已经形成, 恒生科技指数 和 科创芯片 是这轮牛市的科技双轮驱动引擎。
但是同样面临着短期涨幅过高,内部结果需要调整的内生需求。
虽然周一3点之后又有三位重量级大佬的新闻发布会,但是预计这一轮持续了几个月的上涨行情在9月底之前将会步入尾声。
即便是明天新闻发布会会有利好消息公布,但这个劲爆程度肯定是不及去年924的发布会。
924引发的爆发式行情是十年一遇的,但是短期爆发过猛对于任何事物来说都是不可持续的,所以这并不是监管想要的常态化行情,而长期慢牛才是大家喜闻乐见的。
内生调整需求是市场调整的主因,根本原始就是涨多了需要调整才能再进一步上涨,而外部条件只是导火索。
并不是因为美联储降息落地,而且只降了25个基点,市场就利好出尽变成利空,这是非常短视的理解方式。
但是在情绪上,确实降息25个基点无法再继续为市场的上涨添砖加瓦,而过去几个月的上涨已经把9月份美联储要开始降息这件事反映在走势之中了。
潜在风险与建议
需要警惕的是美联储的政策转向,鲍威尔所谓风险预防式的降息,说辞是非常好听,让大家觉得美国经济并没有进入衰退。
而且短期美股继续创新高,接着奏乐接着舞,看起来已经没有什么风险了。 这才是最具迷惑性的,真正的风险可能就在9月之后 。
930之后是美国新一个财政年度的开始,这才是真正意义上特朗普执政后的第一个财政年度,大漂亮法案要开始落地了。
解放日的通胀也要开始显现了,加上美联储开启降息,原来美国兜着的资金会开始外流。
2026年美国政府在疫情期间的高息美债即将到期,在发行新债之前需要将利息降到足够低的位置,才能顺利置换短期美债。
所以美国资本市场还将面临一次巨震,就像4.7日那样,特朗普才能在危机中夹缝求生。
这种市场恐慌对于港股和A股还是有传导性的,所以建议在10月之前降低仓位,维持半仓左右可攻可守的比例,以便应对未来的不确定性。
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静姐简介:中山大学金融本科 | 留英金融硕士| 财经专栏作家 |前券商投顾总监
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