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美联储9月18日宣布降息25个基点，市场对此存在分歧，有人认为开启宽松周期利好资产，也有人担忧经济衰退或利好出尽。本文分析降息背景、黄金市场走势及对港股影响，揭示潜在风险与机会。
背景分析：鲍威尔的“平衡术”
9月18日美联储公布议息会议结果，降息25个基点。
市场上对这个热点事件有很大的争议，有的说美联储开始降息，美国货币政策进入宽松周期，有利于各类资产上涨。
也有人说美联储降息说明美国经济要开始步入衰退，不利于股票。
还有人说只降息25个基点，再就在预期之内，属于利好出尽就是利空。
这些说法，各有各的道理，在我们下结论之前，最重要的是先来看看这次降息的背景。
所谓知其然而知其所以然，了解背景对我们判断事情的脉络尤其重要。
要知道，这一次美联储宣布降息25个基点，其实都是鲍威尔的“平衡术”——就像在钢丝上行走，既要应对政治压力，又要保持美联储的独立性，还要防止市场过度解读经济状况。
美国内部核心矛盾
白宫与美联储的分歧
特朗普政府多次施压美联储，希望大幅降息，认为高利率拖累了经济增长。白宫甚至试图安插自己的人进入美联储，以影响决策。
美联储的底线
美联储担心如果完全屈从于白宫的压力，将会失去市场信任，被视为政治工具。因此，鲍威尔选择了25个基点的“折中方案”，既回应了白宫的要求，又保持了一定的独立性。
经济数据的支持
8月份美国仅新增2.2万个就业岗位，远低于预期。失业率上升至4.3%，这些数据显示经济确实需要一些支持。
物价稳定的考虑，8月份物价上涨明显，CPI同比增长2.9%。如果大幅降息，可能会导致物价进一步上涨。
《华尔街日报》认为这是“不同寻常的政治时刻”，也是近年来“最奇特”的一次议息会议。
白宫提名的理事反对降息25个基点，坚持要求降息50个基点。
但鲍威尔成功地团结了美联储内部，坚守了25个基点的底线。 维护了美联储的独立性和信誉 。
25个基点的降息更像是对经济的小幅调整，而不是紧急救助。表示经济有一些小问题，但并未到严重衰退的地步，呼吁市场不必恐慌。
如果大幅降息，股市和债市可能会出现混乱与恐慌。 鲍威尔的困境是，降息过少，白宫不满意；降息过多，通胀抬头；就业市场疲软，可谓“三面受气” 。
黄金市场的分析
对于黄金将长期走牛的趋势性分析，我早在去年就陆续有发布文章说明观点。
最近一次是我在8月23日发布关于《鲍威尔放鸽，给黄金注入新动力》这篇文章，之后黄金已经连续上涨了一个月的时间，从3300多点上涨到最高3700多点。
但是在美联储公布降息后出现剧烈调整，短期波动加剧。虽然周五晚上又出现一个大幅反弹，但我认为在美联储公布降息之前，由于各方的表态，黄金已经透支美联储降息的预期。
而这一次降息仅25个基点，其实并不是最乐观的结果，所以黄金短期的上涨动能已经消失殆尽，需要步入一段时间的回调之后，才能重拾升势。
技术指标显示黄金在降息前已超买，短线资金获利了结，技术性回撤属正常现象。
另一方面，黄金在中长期仍有上涨空间，在之前的文章给大家分享过，黄金这一次上涨的底层逻辑是美元信用的日益下滑，最终还有可能演变成崩塌的场景。
所以各国央行是这次黄金上涨的最重要买手。 黄金作为货币的替代品，其实跟美元的强弱（美元指数高低）、贵贱（利率高低）、多少（货币政策松紧）关系密切 。
所以美联储步入降息通道，即表示美元将步入下跌和宽松周期，长期对于金价就是利好，上涨趋势不变。
美联储独立性受挑战、美元信用受损、财政赤字高企等因素强化了黄金的避险和抗通胀属性。
德意志银行、摩根大通、瑞银等机构均看好黄金中长期走势，预计金价可能突破4000美元/盎司。
对港股和A股的影响
接着说说，这次降息对于港股，尤其是恒生科技的影响。
前段时间更新了两篇文章分别是阿里巴巴，和阿里巴巴将带领恒生科技上涨的分析，市场走势均一一兑现。那么接下来如何走呢？
其实去年9月份美联储议息会议决定降息50个基点之后，A股和港股均开启了一波波澜壮阔的牛市行情。
只不过9月到10月初的上涨在政策的刺激下来的过于猛烈，以至于二浪调整的时间很长。
直到今年4月7号特朗普解放日震惊世界，助力了一波，港股A股直接调整到位，然后默默地开始了一轮牛市主升浪。
直到A股 上证指数 升破3600点，很多人才恍然大悟牛市来了。
港股这一轮也是小步上涨， 恒生指数 在创新药和新消费的带动下率先突破。
而原来的领涨指数 恒生科技指数 在领涨股 阿里巴巴的带动下9月份才突破原有高点。
总的来说，A股和港股的长期牛市趋势已经形成， 恒生科技指数 和 科创芯片 是这轮牛市的科技双轮驱动引擎。
但是同样面临着短期涨幅过高，内部结果需要调整的内生需求。
虽然周一3点之后又有三位重量级大佬的新闻发布会，但是预计这一轮持续了几个月的上涨行情在9月底之前将会步入尾声。
即便是明天新闻发布会会有利好消息公布，但这个劲爆程度肯定是不及去年924的发布会。
924引发的爆发式行情是十年一遇的，但是短期爆发过猛对于任何事物来说都是不可持续的，所以这并不是监管想要的常态化行情，而长期慢牛才是大家喜闻乐见的。
内生调整需求是市场调整的主因，根本原始就是涨多了需要调整才能再进一步上涨，而外部条件只是导火索。
并不是因为美联储降息落地，而且只降了25个基点，市场就利好出尽变成利空，这是非常短视的理解方式。
但是在情绪上，确实降息25个基点无法再继续为市场的上涨添砖加瓦，而过去几个月的上涨已经把9月份美联储要开始降息这件事反映在走势之中了。
潜在风险与建议
需要警惕的是美联储的政策转向，鲍威尔所谓风险预防式的降息，说辞是非常好听，让大家觉得美国经济并没有进入衰退。
而且短期美股继续创新高，接着奏乐接着舞，看起来已经没有什么风险了。 这才是最具迷惑性的，真正的风险可能就在9月之后 。
930之后是美国新一个财政年度的开始，这才是真正意义上特朗普执政后的第一个财政年度，大漂亮法案要开始落地了。
解放日的通胀也要开始显现了，加上美联储开启降息，原来美国兜着的资金会开始外流。
2026年美国政府在疫情期间的高息美债即将到期，在发行新债之前需要将利息降到足够低的位置，才能顺利置换短期美债。
所以美国资本市场还将面临一次巨震，就像4.7日那样，特朗普才能在危机中夹缝求生。
这种市场恐慌对于港股和A股还是有传导性的，所以建议在10月之前降低仓位，维持半仓左右可攻可守的比例，以便应对未来的不确定性。
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静姐简介：中山大学金融本科 | 留英金融硕士| 财经专栏作家 |前券商投顾总监
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