告别A股市场近两年时间，中银绒业（现“中银5”）仍然保持着较高的市场热度——交易层面，中银5在“老三板”走出连续涨停行情，股价一度在4月24日摸高至1.21元/股。截至5月22日，中银5股价报收于0.56元，较退市时涨幅约200%。
时间回到2024年6月21日，中银绒业A股最后一个交易日，股价报收于0.18元/股。因股票收盘价连续二十个交易日低于1元，公司触及交易类强制退市情形，最终被摘牌，转至全国中小企业股份转让系统的两网公司及退市公司板块（俗称“老三板”）挂牌转让。
而近期在股吧内，关于公司经营基本面的讨论热度始终不减，截至去年末，公司股东户数接近12万户。
退市公司缘何热度不减？核心资产经营成色几何？重返A股之路是否可期？带着这些问题，上海证券报记者以股东身份（委托代理人）于5月21日参加了中银绒业2025年年度股东大会，与公司管理层及相关股东代表进行了交流。
中小股东“扎堆”退市公司股东大会
中银绒业公司总部在宁夏银川，此次股东大会选在了豫晋陕三省交界的河南省灵宝市召开，中银绒业主营特种石墨的控股子公司河南万贯实业有限公司（简称“万贯实业”）便坐落于此。
为何选择在这里开会？公司证券部工作人员向记者解释：“灵宝交通相对宁夏更为便利，其次万贯实业是中银绒业重要的子公司，也想让中小股东实地看看。”
本次股东大会的程序格外严谨。参会的中小股东被要求不得随意走动，在门口做完登记、上交手机后，被引导进入大门，并在宣读相关保密规定后，才正式被带入股东大会现场。
尽管已退市近两年，中银绒业仍受到不少投资者追捧。来自浙江、山东、福建、河南多地的15位中小股东专程前来参会，其中不乏在公司退市之后买入的投资者。公司董事长李向春则以线上形式参会。
“这是人数最多的一次股东大会，比公司退市前都多。”中银绒业证券部工作人员如此感叹。据中银绒业信息披露负责人刘京津介绍，2025年年底公司股东户数仍高达12万户，持股群体基数庞大。
一家退市近两年的公司，为何能持续吸引投资者目光？
现场一位来自浙江的股东向记者分析：“跟其他退市股不同，中银绒业是在非ST的状态下触发面值退市的。”其介绍，公司核心资产万贯实业的特种石墨业务，随着行业周期反转和转型逐步落地，未来仍有较大的价值提升空间。
这一预期也直接反映在股价上。自2025年12月起，公司股价接连涨停，2026年4月24日一度达到1.21元/股，期间涨幅近800%。即便近期有所回调，截至5月22日公司股价报收于0.56元，较退市时上涨约200%。
对于股价的剧烈波动，刘京津现场回应称：“‘老三板’交易波动本身就很大，不只我们一家，内部也就此作过评估，这更多是市场行为。”
特种石墨产销尚处于爬坡阶段
作为中银绒业的核心资产，万贯实业的经营发展备受中小股东的关注。
在股东大会现场，万贯实业生产负责人向与会股东介绍，公司是华北地区最大的特种石墨企业，也是业内拥有全产业链布局的企业。目前有效产能为1.5万吨，另有1.5万吨在建产能。
“产品构成上，60%至70%是光伏相关产品，这是我们的基本盘。另外约10%为高端产品，主要应用在半导体等领域。未来计划将高端产品占比提升至30%左右。”该负责人对特种石墨未来市场持乐观态度。他提到，看好半导体扩产的大周期：“我们不靠量靠质，以质换价。目前半导体相关产品已获头部企业验证。”
尽管管理层对万贯实业的前景颇为看好，但其尚未对中银绒业的业绩产生积极影响。
中银绒业年报数据显示，2025年实现营业收入1.81亿元，同比下降20.82%；归母净利润仍亏损1.08亿元。据披露，业绩亏损主要是公司计提大额存货跌价准备，以及受国内外经济环境变化、市场竞争等因素各项业务发展不及预期所致。
股东大会现场，有股东向李向春提问：万贯实业未来业务能否支撑公司发展？投资业务进展如何？
李向春回应称，退市以来公司经营环境发生了变化，目前经营聚焦“投资+实业”，其中投资板块以全资子公司君兰投资为平台，主要是贡献现金流和收益，实业板块以聚恒益和万贯实业的特种石墨生产为主，“目前万贯实业（产销）在爬坡期，还需要时间”。
“投资是我们擅长的，但不是主力军。”李向春补充道，公司更倾向于资本+产业结合的形式，通过并购、合资等方式扩大产能。
中小股东期盼更名及重新上市
多位中小股东还提出公司更名的建议。“中银绒业已经剥离了羊绒资产，主要的实体公司都已迁出宁夏，主业已经变成特种石墨新材料，还投资了未来导航等商业航天项目。现在名称与主业已不符。”一位股东表示。
对此，刘京津会后向记者表示，很多投资者都就改名一事进行过沟通，如果涉及改变会进行披露。“毕竟（更名）动静比较大，需要与政府以及监管部门等进行沟通，不是我们单方面能够确定的事项，具备条件的话，我们也会相应考虑，但目前公司没有应披露而未披露事项。”
当然，对于中银绒业中小股东而言，其最关心的是中银绒业未来是否还能重返A股市场。
中银绒业总经理郝广利回应称：“从退市以后，公司一直按照主板要求来规范运作的，没有变过，现在仍保留着希望。”
不过，从实操层面看，中银绒业重新上市难度不小。依据深圳证券交易所《股票上市规则》（2026年修订）等，退市公司重新上市须满足时间、财务、市值等多重硬指标。
其中，时间方面，公司因交易类强制退市情形其股票被终止上市的首次提出重新上市申请，与其股票终止上市后进入全国中小企业股份转让系统等证券交易场所的时间间隔应当不少于三个月；财务方面，申请上市企业市值以及财务指标应当至少符合下列标准中的一项：
深圳证券交易所《股票上市规则》（2026年修订）内容
“时间条件满足，但从财务、市值等指标看，公司还不具备（重新上市）这个条件。”刘京津介绍，当下公司还是先把主业做好。
股东大会尾声，李向春向与会股东表示：“（管理层）尽心尽力地做工作，从效果上看并不理想，（之后）会更加努力做好工作。”
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